Niestabilność kursu rubla w stosunku do walut obcych dotyka przede wszystkim zwykłych Rosjan, w szczególności rosną ceny towarów różnych kategorii. Dlatego wiele osób interesuje się tym, jak będzie wyglądała sytuacja na rynku walutowym w 2019 roku, czy należy spodziewać się dewaluacji, czy też sytuacja gospodarcza w Federacji Rosyjskiej ustabilizuje się. Mimo że jest zbyt wcześnie, aby mówić o przyszłości, niektórzy eksperci nadal dokonują prognoz.
Już na samym początku warto zorientować się od czego zależą ceny na rynku walutowym. Dla wielu może się to wydawać zaskakujące, ale czasami zwykli obywatele wpływają na deprecjację rubla, tworząc popyt na dolary i euro.
Nie ufając walucie krajowej, Rosjanie tworzą gwałtowny popyt na pieniądz zagraniczny, co skutkuje spadkiem wartości rubla.
Na wagę waluty wpływają również inne czynniki:
- Poziom PKB. Większość społeczeństwa nie ufa produktom wytwarzanym w kraju, preferując towary importowane. Niski popyt prowadzi do zamykania fabryk, co z kolei negatywnie wpływa na sytuację gospodarczą i ogólnie na cenę pieniądza.
- Cena ropy. Im wyższa cena „czarnego złota”, tym kurs wymiany jest stabilniejszy. Obecnie Ministerstwo Finansów wszelkimi sposobami stara się zniszczyć to połączenie. Na razie nie było to możliwe, jednak wydział ma pewność, że cel wkrótce zostanie osiągnięty. Możliwe, że w przyszłym roku wzrost lub wręcz spadek cen ropy naftowej nie będzie miał żadnego wpływu na kurs walutowy.
- Ucieczka kapitału za granicę. Brak zaufania rosyjskich biznesmenów do rubla zmusza ich do transferowania środków na waluty obce, dewaluując w ten sposób walutę rosyjską.
- Inwestycje z zagranicy. Im więcej partnerów z zagranicy skłonnych jest inwestować pieniądze w papiery wartościowe i aktywa krajowych spółek, tym pewniejsza jest waluta krajowa.
- Zachodnie sankcje. Mimo że kraj powoli wychodzi z kryzysu wywołanego zachodnimi sankcjami, jest zbyt wcześnie, aby mówić o stabilności.
- Stosunki w polityce zagranicznej Federacji Rosyjskiej. Dobrosąsiedzkie stosunki Rosji z innymi państwami korzystnie wpływają na jej sytuację gospodarczą.
Prognozy ekspertów dotyczące rosyjskiej waluty
Dziś Bank Centralny Federacji Rosyjskiej zapewnia, że rynek walutowy jest w stanie stabilności. Wymienione powyżej czynniki mogą nieco zaburzyć sytuację, ale nie można mówić o załamaniu rubla w 2018 roku.
Szef Ministerstwa Rozwoju Gospodarczego Federacji Rosyjskiej Maksym Oreszkin twierdzi, że kurs walutowy w latach 2018-2020, pomimo sankcji i spadku cen ropy, będzie stabilny i nie należy spodziewać się gwałtownych wahań. Nie tak dawno temu zasugerował, że w pierwszym kwartale 2018 roku dolar amerykański będzie kosztować nieco mniej niż 64 ruble, a pod koniec przyszłego roku rosyjska waluta nieco tanieje – za 1 dolar.
Niewielkie załamanie rosyjskiej waluty przewidywane jest na okres po wyborach prezydenckich – wiosną 2018 roku.
W najnowszych wiadomościach ze swoimi przewidywaniami pojawili się także eksperci z dużego amerykańskiego holdingu bankowego Morgan and Stanley. Opierając się na doświadczeniach ostatnich lat, mówią, że rubel zależy bezpośrednio od ceny ropy. I zakładają, że w pierwszym kwartale 2018 roku jeden dolar będzie kosztował co najmniej 69,3 rubli, w drugim - 80, w trzecim - 76, w czwartym - 69,5.
Specjaliści z Sbierbanku Rosji przeprowadzili prezentację, w której stwierdzili, że kurs walutowy będzie stabilny i pozostanie na obecnym poziomie - w granicach 59 rubli za 1 dolara amerykańskiego. Według nich w 2019 roku cena dolara nie wzrośnie zbytnio – jedynie o 50 kopiejek.
Eksperci z agencji prognoz gospodarczych APECON wydali także swój werdykt dotyczący przyszłości krajowej waluty. Według nich w 2018 roku dolar spadnie do 54,5, a pod koniec roku zacznie się umacniać i w 2019 roku osiągnie poziom 62 rubli.
Wystąpienie wygłosił także Michaił Chazin, znany z pesymistycznych prognoz dotyczących przyszłości gospodarczej Federacji Rosyjskiej (które na szczęście rzadko się sprawdzają). Zdaniem ekonomisty nie ma co oczekiwać stabilizacji – waluta albo będzie zyskiwać na wadze, albo wręcz przeciwnie, będzie tańsza. Ale jedno jest dobre – Michaił Leonidowicz nie przewiduje załamania rosyjskiej gospodarki, gdyż kraj ten ma ogromny potencjał rozwoju własnej potęgi.
Prognozom ekspertów nie można ufać w 100%, ponieważ są one sporządzane z wyprzedzeniem, a sytuacja gospodarcza może zmienić się w ciągu zaledwie kilku dni. Nie można jednak nie cieszyć się, że przedstawione założenia są w dużej mierze korzystne. Choć zdaniem ekspertów nie należy spodziewać się załamania rubla w 2018 roku, czas pokaże, jak rozwinie się sytuacja. Tymczasem, aby jakoś utrzymać kurs, potrzebne są reformy sektora finansowego kraju i nowe źródła zastrzyku gotówki.
Nowy Rok 2018 rozpoczęliśmy dość rozczarowującymi danymi dotyczącymi kursu krajowej waluty do dolara. Smutne jest to, że nie ma obiektywnych powodów, aby mieć nadzieję na zmianę obecnego stanu rzeczy, skoro światowe ceny ropy, od których w dużej mierze zależy stabilność jednostki monetarnej Rosji, nadal spadają. Ta sytuacja niepokoi wielu naszych rodaków. Poznajmy główne stanowiska ekspertów dotyczące tego, co czeka rubla w 2018 roku.
Wnioski ekspertów krajowych
Rosyjscy eksperci nie mają jasnej prognozy. Niektórzy uważają, że waluta krajowa będzie nadal szybko spadać, to znaczy w 2018 r. nastąpi prawdziwy upadek rubla do 200 rubli. za dolara, inni wręcz przeciwnie, mówią o stabilizacji.
Aleksiej Kudrin, znany rosyjski ekonomista, który wcześniej był ministrem finansów, uważa, że kurs rubla, podobnie jak światowe ceny ropy, nie osiągnął jeszcze dna. Dewaluacja rubla będzie kontynuowana w 2018 roku. Mówi też, że okres kryzysu gospodarczego, w jakim znajduje się Rosja, będzie trwał co najmniej dziesięć lat. Będzie tylko gorzej:
Notatka! Spośród wszystkich brokerów Forex działających w Federacji Rosyjskiej niewielu spełnia kryteria firmy naprawdę wysokiej jakości. Liderem jest - Alpari!
Ponad 20 lat na rynku Forex;
- 3 licencje międzynarodowe;
- 75 instrumentów;
- szybka i wygodna wypłata środków;
- ponad dwa miliony klientów;
- Darmowa edukacja;
Alpari jest brokerem nr 1 według Interfax! Aby rozpocząć, wystarczy zarejestrować się na stronie!
- stagnacja gospodarcza;
- zerowy lub ujemny wzrost PKB;
- inflacja;
- spadek poziomu życia ludności;
- upadek rosyjskiej waluty.
Prognoza jest bardzo przygnębiająca, ale nie zapominajmy, że to tylko jedna opinia.
Władimir Tichomirow to krajowy ekonomista, który już w 2016 roku stwierdził, że stabilizacja rosyjskiej waluty jest zjawiskiem przejściowym. Przewidywał dalszy spadek rubla do końca 2016 roku, jednak jego prognoza się nie sprawdziła. Zobaczmy teraz, jak słuszny okaże się w przyszłości.
Nikolai Solabuto, szef dużej firmy finansowej, jest jeszcze bardziej pesymistyczny. Jego prognoza dotycząca spadku rosyjskiej waluty może być szokiem dla części naszych rodaków. Nikołaj Solabuto uważa, że kurs dolara osiągnie 200 rubli. Tak katastrofalną dewaluację wiąże z dalszym spadkiem cen ropy.
Minister A. Ulukajew, jako oficjalny przedstawiciel rosyjskiego rządu, przewidywał w 2018 r. stabilizację kursu krajowej waluty na poziomie 63,5 rubla/dolar. W porównaniu z większością innych stwierdzeń ta opcja nie wydaje się zbyt negatywna.
Część rosyjskich ekspertów pozostaje jednak optymistami. Uważają, że kurs dolara może powrócić do 37 rubli. za jednostkę waluty amerykańskiej. W szczególności opinię tę podzielają znani rosyjscy finansiści Stanislav Kleshchev i Dmitrij Sawczenko. Jednak ich zdaniem będzie to możliwe jedynie pod warunkiem zniesienia sankcji wobec Rosji i ustabilizowania się cen ropy.
Prognozy agencji zagranicznych
Czołowi zagraniczni eksperci i agencje również nie są jednomyślni co do prognoz.
Według ekspertów EBOR dewaluacja rubla będzie kontynuowana w 2018 roku, choć nie podają konkretnej kwoty spadku. Co więcej, wiążą tę sytuację nie tyle ze spadkiem cen ropy, ale z szeregiem czynników finansowych:
- odpływ inwestycji z gospodarki kraju;
- zwiększenie kwoty kredytów krajowych dla banków;
- ograniczenie dostępu instytucji finansowych do kredytów zagranicznych na skutek sankcji.
Bank of America, jako jeden z największych amerykańskich banków, był bardziej konkretny w swoich słowach. Analitycy banku uważają, że kurs rubla ustabilizuje się na poziomie około 60 rubli za dolara. Nie powinniśmy jednak zapominać, że prognozę spadku rubla sporządzono już w 2016 roku.
Specjaliści z agencji Citigroup wyrazili opinię, że w 2018 roku minimalna wartość rubla wyniesie około 57 rubli za dolara. Jest to jednak możliwe jedynie w przypadku najbardziej optymistycznego scenariusza dla rosyjskiej gospodarki.
Agencja Apecon podaje, że do końca 2018 roku rubel ustabilizuje się na poziomie około 74 rubli za dolara. Chociaż za rok spadnie do 100 rubli. za jednostkę waluty amerykańskiej.
Notatka! W przeciwieństwie do rosyjskich ekspertów, którzy mają zarówno pozytywne, jak i negatywne opcje rozwoju wydarzeń, większość zagranicznych agencji rozważa jedynie pesymistyczne i skrajnie pesymistyczne scenariusze dotyczące kursu rubla.
Co czeka krajową walutę?
Jak widać, eksperci krajowi i zagraniczni nie mają wspólnego punktu widzenia w sprawie losów rubla. Jednocześnie należy zaznaczyć, że większość z nich zakłada dalszy spadek wartości rosyjskiej waluty krajowej. Ich prognozy dewaluacji różnią się istotnie jedynie w określeniu konkretnych granic załamania.
Zwykli obywatele mogą wierzyć tylko w to, co najlepsze, a także posiadać aktualne informacje, dzięki którym będą mogli w porę dostosować się do wszelkich wahań na rynku finansowym.
„czarnego łabędzia”, który w 2018 roku może załamać rosyjską gospodarkę. Jeśli Waszyngton rozszerzy sankcje wobec Moskwy i zakaże transakcji z rosyjskim długiem rządowym, rubel powtórzy upadek z końca 2014 roku. Problem zostanie rozwiązany w lutym.
Wieś dowiedziała się od finansistów, co jeszcze może mieć wpływ na wartość krajowej waluty i czy warto ją teraz kupować w dolarach, skoro kurs wymiany nie przekracza 59 rubli.
Albert KoshkArov
obserwator inwestycji w portalu Banki.ru
Im bliżej lutego, tym większe obawy mają inwestorzy. Wiadomości nie wróżą dobrze Rosji. Właśnie wyszło na jaw, że Unia Europejska zamierza po raz kolejny przedłużyć sankcje. Bez wątpienia zarówno Europa, jak i Stany Zjednoczone są tutaj po tej samej stronie. Inną sprawą jest to, że większość uczestników rynku uważa, że administracja Trumpa nie ukarze własnych inwestorów.
Przypomnę, że zagraniczne fundusze i banki posiadają około 30% OFZ, czyli ponad 2 biliony rubli według wartości nominalnej. Zakaz będzie dotyczył wyłącznie nowych wydań. Można to raczej nazwać problemem dla rosyjskiego budżetu. Inwestorzy zagraniczni inwestujący w aktywa rublowe ocenią ten czynnik. Ale jak dotąd nikt nie wątpi w zdolność Rosji do spłaty swojego długu państwowego, zwłaszcza że Ministerstwo Finansów wyznaczyło kurs uzupełnienia Funduszu Rezerwowego.
Oprócz sankcji warto zwrócić uwagę na cenę ropy naftowej, która determinuje liczbę dolarów na rynku, kluczową stopę procentową oraz politykę Rezerwy Federalnej.
Tym samym odstrasza spekulantów zarabiających na handlu carry trade, a to prowadzi do osłabienia rubla. W Stanach Zjednoczonych natomiast podnieśli stopę do rekordowej wartości 1,25%. Rynek spodziewa się w przyszłym roku kilku kolejnych podwyżek. Oznacza to, że transakcje z amerykańskimi obligacjami skarbowymi stają się bardziej opłacalne przy niższym poziomie ryzyka. Dlatego część światowego kapitału odpłynie na rynek amerykański, który w tym roku wykazuje bardzo dobre stopy zwrotu, na tle rosyjskich indeksów.
Myślę, że warto kupować dolary, zwłaszcza biorąc pod uwagę prognozy urzędników, którzy spodziewają się lekkiego osłabienia krajowej waluty. Teraz atrakcyjna stawka wynosi poniżej 60 rubli. Według Ministerstwa Finansów w przyszłym roku dolar osiągnie 65,7 rubla.
Do lutego możesz jeszcze zarobić
Siergiej Korolew
Kierownik Działu Relacji z Klientami, ZERICH Capital Management
Prawdopodobieństwo wprowadzenia zakazu zakupu długu publicznego jest niezwykle niskie, ponieważ obecny rząd USA nie jest tym zainteresowany. Demokraci chcieliby oczywiście kontynuować politykę zaostrzania sankcji, ale prezydent i jego współpracownicy nie mają na to nastroju. Poza tym Rosja zachowuje się w stosunku do Ukrainy możliwie jak najbardziej poprawnie i będzie starała się maksymalnie zniwelować nawet hipotetycznie możliwe prowokacje. Jeśli mimo wszystko Stany Zjednoczone rozszerzą sankcje na rosyjskie OFZ, to w pewnych momentach z powodu spekulantów dolar będzie sprzedawany za trzycyfrowe sumy - na przykład za 120 rubli.
Drugim ważnym elementem są ceny ropy, które obecnie przyspieszają dzięki porozumieniu OPEC i innych krajów o zamrożeniu wydobycia. W maju 2018 r. kartel będzie omawiał dalsze działania. Na ceny wpływa także stały wzrost wydobycia ropy przez amerykańskich producentów łupków.
Obecnie nie warto kupować waluty obcej na święta. Wierzę, że do lata kurs spadnie do 53 rubli za dolara. Ale jeśli masz pozycję spekulacyjną, to dlaczego nie? Jeszcze do lutego możesz na tym zarabiać.
Wydaje się to mało prawdopodobne w roku wyborczym w Rosji
Timura Nigmatulina
analityk finansowy w Otkritie Broker
Do końca 2018 roku spodziewamy się, że kurs dolara będzie kształtował się w przedziale 55–57 rubli, co oznacza umiarkowane wzmocnienie krajowej waluty. Kluczowym czynnikiem będą rosnące ceny ropy naftowej w obliczu przyspieszenia światowej gospodarki i wpływu porozumień OPEC+.
Prawdopodobieństwo radykalnego zaostrzenia sankcji przez Stany Zjednoczone w formie już nie doradczego, ale bezpośredniego zakazu zakupu nowych rosyjskich obligacji skarbowych jest bardzo niskie – niecałe 5%. Impulsem do tego wydarzenia może być jedynie silna i długotrwała destabilizacja sytuacji na wschodniej Ukrainie, co wydaje się mało prawdopodobne, także w roku wyborczym w Rosji.
W teorii, jeśli tylko Stany Zjednoczone wprowadzą bezpośredni zakaz skupu obligacji rządowych, doprowadzi to do masowej, ale krótkoterminowej spekulacyjnej sprzedaży aktywów w rublu. Waluta krajowa, jako najbardziej płynna z nich, przyjmie ten cios i nawet w warunkach wymiany struktury jej posiadaczy może przejściowo osłabić się wobec dolara o 5–15%.
Bank Rosji w imieniu Ministerstwa Finansów rozpoczął w tym tygodniu skup walut obcych w ramach wdrażania nowej reguły budżetowej. Zakupy te miały doprowadzić do osłabienia kursu rubla, który zdaniem przedstawicieli Ministerstwa Finansów powinien być o 10% niższy niż obecnie. Nie doszło jednak do gwałtownego spadku wartości rubla.
Spadek nastąpił, ale był nieregularny i bardziej prawdopodobny był związany ze spadkiem cen ropy poniżej 55 dolarów za baryłkę na tle statystyk dotyczących rynku ropy i produktów naftowych w Stanach Zjednoczonych. Jednak do końca tygodnia oficjalny kurs wynosi 59,02 rubla, euro – 63,03 rubla.
Szefowa Banku Centralnego Elvira Nabiullina pospieszyła z wyjaśnieniem sytuacji. Po raz kolejny podkreśliła, że zakupów walut w ramach przejściowej reguły fiskalnej nie należy traktować jako próby wpływania na kurs rubla. Zdaniem szefa Banku Centralnego regulator będzie w dalszym ciągu utrzymywał płynny kurs walutowy, co jest integralną częścią polityki celu inflacyjnego.
Niemniej jednak, jak zauważyli eksperci, istnieje wiele sygnałów ostrzegawczych dla rubla. Tym samym w czwartek po raz drugi od początku roku Ministerstwu Finansów nie udało się pozyskać pieniędzy na rynku. Podczas aukcji federalnych obligacji pożyczkowych w tym tygodniu departament nie był w stanie sprzedać całego wolumenu papierów wartościowych. W wyniku dwóch emisji Ministerstwo Finansów otrzymało od inwestorów 30 mld rubli zamiast planowanych 40. Jednocześnie popyt na papiery wartościowe okazał się niższy od podaży, mimo że Ministerstwo Finansów udzieliło zauważalne dyskonto, zwiększające rentowność w stosunku do rynku o 10 punktów bazowych. Zdaniem ekspertów oznacza to, że krąg wierzycieli rosyjskiego rządu jest dość mały, a negatywne oczekiwania wysokie.
Zakupy walut przez Ministerstwo Finansów na otwartym rynku tak naprawdę nie miały żadnego wpływu na dynamikę pary dolar/rubel, czego – zdaniem Siergieja Mielnikowa, głównego analityka GLOBAL FX – było to powszechnie oczekiwane. Władze początkowo zaznaczały, że zakupy będą realizowane równomiernie, a efekt będzie minimalny. Spółka uważa, że w wyniku splotu czynników para USDRUB przygotowuje się do zakończenia tygodnia na tym samym poziomie, na którym rozpoczęła – poniżej poziomu 59 rubli.
Jednocześnie – jak twierdzi analityk – nadal nie jest jasne, co zrobić z wyliczeniami Ministerstwa Finansów, według których rubel powinien zostać zdewaluowany o 10% do 64,90 za dolara. Z całą pewnością możemy stwierdzić, że obecna sytuacja na rynku walutowym nie odpowiada naszym władzom i należy obniżyć kurs rubla. Głównym pytaniem są teraz narzędzia, z których może skorzystać Bank Centralny Federacji Rosyjskiej, aby przywrócić naszą walutę do poziomów bardziej przyjaznych dla budżetu.
Z drugiej strony może zaistnieć sytuacja, w której takie działania mogą nie być wymagane. Rubel jest w dużym stopniu zależny od cen ropy, a baryłka ropy Brent przez większą część tygodnia oscyluje wokół 56 dolarów. Pozytywna koniunktura na rynku energii wydaje się krucha i może nastąpić odwrócenie tendencji spadkowej, szczególnie w obliczu nowych oznak rosnącej produkcji i zapasów w USA. W takich warunkach, jak przewiduje Siergiej Mielnikow, istnieje ryzyko, że Brent spadnie do 53,50 dolarów lub mniej, a kurs rubla w odpowiedzi na to, pod wpływem naturalnych czynników rynkowych, spadnie do 60,50 - 61 za jednostkę amerykańskiej waluty.
Rozpoczęcie programu Ministerstwa Finansów dotyczącego skupu walut obcych nie doprowadziło do zasadniczych zmian na lokalnym rynku walutowym, zgadza się wiodący analityk Grupy TeleTrade Alexander Egorov. Wolumen ogłoszonych operacji na okres od 6 lutego do 7 marca wynosi 6,3 miliarda rubli dziennie. Przy obecnym kursie jest to około 105-106 milionów dolarów. Przy dziennych obrotach na moskiewskiej giełdzie wahających się od 1,5 do 3 miliardów dolarów, wolumen ten nie wywarł istotnej presji na rubla rosyjskiego. Ewentualny skumulowany efekt tych operacji w czystej postaci może pojawić się w ciągu kilku miesięcy.
Parametry makroekonomiczne pozwalają na razie utrzymać zainteresowanie rosyjskimi aktywami. Przy inflacji wynoszącej około 6% i podstawowej stopie procentowej wynoszącej 10% różnica w rentowności faworyzuje nawet instrumenty o najniższej stopie zwrotu, ale w związku z tym niezawodne, takie jak obligacje rządowe. Jednocześnie jednak, zdaniem eksperta, warto uważnie monitorować i oceniać wyniki organizowanych przez Ministerstwo Finansów aukcji na umieszczenie OFZ. Stabilność rosyjskiej waluty w ostatnich miesiącach na tle zmienności na rynku ropy naftowej i wahań dolara na międzynarodowym rynku walutowym zapewni wdrożenie strategii carry trade, a w przypadku zmiany nastrojów nierezydentów i odwrócenia przepływów nastąpi, rosyjska waluta może znaleźć się pod silną presją.
Na razie czynniki ekonomiczne dają podstawy sądzić, mówi Aleksander Jegorow, że w najbliższych dniach kurs dolara na lokalnym rynku będzie utrzymywał się w przedziale 58,50 – 60,50. Warto jednak poczekać na ogłoszone dzień wcześniej inicjatywy nowego prezydenta USA Donalda Trumpa dotyczące reform podatkowych. W odpowiedzi na komentarze dotyczące tej wiadomości, kurs dolara wykazał już wzrost na międzynarodowym rynku walutowym. Przewodnicząca Fed Janet Yellen złoży zeznania przed Kongresem w przyszłym tygodniu. Jest to także istotne wydarzenie z punktu widzenia przyszłych perspektyw amerykańskiej waluty.
Jeżeli proponowane reformy podatkowe w połączeniu ze zwiększonymi oczekiwaniami na wyższe stawki w USA spowodują wzrost zainteresowania dolarem, znajdzie to odzwierciedlenie także na lokalnym rynku. W średnim terminie TeleTrade uważa, że kurs dolara względem rubla prawdopodobnie powróci do wartości powyżej 60 rubli. Przedział 60-65 rubli za dolara jest zdaniem przywódców rządowego bloku gospodarczego korzystniejszy zarówno dla budżetu, jak i rosyjskiej gospodarki. Jest to bardzo prawdopodobny scenariusz do końca roku.
Kurs dolara może wzrosnąć do 70-75 rubli
Rosyjska waluta w dalszym ciągu gwałtownie traci na wartości. W ciągu zaledwie miesiąca kurs dolara wzrósł o ponad 5% i po raz pierwszy od połowy sierpnia przekroczył poziom 60 rubli. Euro osiągnęło 71 rubli. Eksperci tłumaczą tę tendencję zbiegiem szeregu czynników: spadkiem zainteresowania światowych finansistów rosyjskimi papierami wartościowymi, spadkiem cen ropy naftowej oraz wzrostem stóp procentowych Systemu Rezerwy Federalnej USA. Taki rozwój wydarzeń może doprowadzić do wzrostu ceny dolara do 75 rubli. Wtedy jednak może nastąpić cofnięcie, po którym amerykańska waluta skonsoliduje się w okolicach 65 rubli.
Zagraniczni inwestorzy aktywnie sprzedają rosyjskie papiery wartościowe. Obawiają się, że w najbliższej przyszłości Waszyngton uszczegółowi parametry nowych amerykańskich sankcji wobec Rosji, które negatywnie odbiją się na posiadaczach akcji i obligacji krajowych emitentów. Kwestionowane są nawet federalne obligacje pożyczkowe (OFZ). Cudzoziemcy są właścicielami aż jednej trzeciej całkowitego wolumenu tych papierów, a ich masowa sprzedaż grozi całkowitym zakłóceniem niedawno osiągniętej chwiejnej stabilności na rynkach akcji i walut. Koszt rosyjskich dziesięcioletnich OFZ spadł już do minimum obserwowanego pod koniec sierpnia.
Ten scenariusz stwarza największe zagrożenie dla rubla. Jego kurs wymiany spadł w ciągu ostatniego miesiąca z 57 do 60,3 rubli za dolara. Dodatkowymi czynnikami grającymi na szkodę rosyjskiej waluty są znaczące spłaty zagranicznego zadłużenia przedsiębiorstw, na które firmy zarezerwowały znaczne kwoty w walucie obcej, a także spadek cen ropy z 64 do 61,7 dolarów za baryłkę. W ostatnim czasie wznowiono wydobycie surowców łupkowych w Stanach Zjednoczonych, co powoduje spadek popytu i cen „czarnego złota”.
Kolejną nieprzyjemną wiadomością z zagranicy jest kontynuacja podwyżki stóp procentowych przez amerykański System Rezerwy Federalnej (FRS). Gracze giełdowi obawiają się, że przyszły szef amerykańskiego regulatora, którym najprawdopodobniej zostanie Jerome Powell, może zacieśnić politykę pieniężną i zacząć mocniej zwiększać swój wskaźnik finansowy. W istocie była to dyrektywa wydana przez amerykańskiego prezydenta Donalda Trumpa, który domagał się „tchnięcia nowego życia” w działalność Fed, który pod rządami dwóch ostatnich przywódców, Bena Bernanke i Janet Yellen, charakteryzował się skrajnie „stagnacją sytuacji monetarnej” polityka." Doprowadzi to do wzrostu zainteresowania instrumentami dolarowymi i umocnienia amerykańskiej waluty.
Negatywna tendencja dla rubla będzie się utrzymywać – w listopadzie-grudniu 30 największych rosyjskich firm będzie musiało spłacić 5,2 miliarda dolarów zadłużenia zagranicznego. Będzie to wymagało nowego zakupu waluty na dużą skalę i grozi ponownym załamaniem waluty krajowej. Według doktora nauk ekonomicznych Igora Nikołajewa istnieje ryzyko wzrostu wartości dolara do 70-75 rubli.
Jest jednak mało prawdopodobne, aby amerykańska waluta pozostała w tym korytarzu na dłużej. Wzrost notowań będzie miał charakter krótkotrwały i będzie wynikał raczej z działań spekulacyjnych niż z przyczyn fundamentalnych. Według czołowego analityka AMarkets Artema Deeva, na koniec 2017 roku dolar będzie kosztować około 65 rubli, co wpisuje się w podstawowy scenariusz Ministerstwa Rozwoju, według którego średni kurs amerykańskiej waluty powinien wynieść 64,4 rubli. W tym roku.
Tymczasem w 2018 roku wahania kursowe znów będą działać z pełną mocą. Bliżej połowy wiosny dolar najprawdopodobniej ponownie zbliży się do poziomu 70 rubli. Rosyjskie Ministerstwo Finansów dodatkowo zaostrza sytuację, zwiększając wolumen zakupów walut na wolnym rynku. Tylko od 8 listopada do 6 grudnia Bank Centralny w imieniu ministerstwa wyda na te cele prawie 123 miliardy rubli. Stanowi to ponad 20% całkowitego kosztu rządowych interwencji walutowych w 2017 r.
W tej sytuacji rubel może polegać jedynie na swoim wieloletnim sojuszniku – cenach ropy. Ogłoszone pod koniec listopada memorandum w sprawie ograniczenia wydobycia ropy w ramach OPEC+ może złagodzić skutki cenowe zwiększonego wydobycia amerykańskich surowców łupkowych.
Ponadto, z punktu widzenia oburzenia społecznego, władze rosyjskie nie korzystają na gwałtownym spadku wartości krajowej waluty w przededniu wyborów prezydenckich w marcu 2018 roku. Niewykluczone zatem, że rząd zwróci się do Ministerstwa Finansów o ograniczenie apetytu na dolary i zaprzestanie wyrzucania na rynek setek miliardów tanich rubli.
To, co najlepsze w „MK” – w krótkim wieczornym biuletynie: subskrybuj nasz kanał w