При продаже, поглощении или слиянии предприятий часто возникает необходимость определить их стоимость.
Для этих целей используется три основных метода. Одним из них является затратный подход к оценке бизнеса.
Его сущность
Затратный подход устанавливает стоимость предприятия исходя из величины расходов на ресурсы, необходимые для обеспечения полноценной деятельности компании, а также их воспроизведение. То есть цена бизнеса рассчитывается с учётом объёма активов и пассивов, приобретённых организацией в ходе своей работы
.
В связи с особенностями рынка реальная стоимость бизнеса может значительно отличаться от балансовой. На это влияют некоторые факторы:
- инфляция;
- использование различных методов учёта активов и пассивов;
- изменения рынка.
В результате действий этих условий стоимость организации может увеличиваться или уменьшаться в течение всего периода работы компании.
Специалист при определении стоимости предприятия может выбрать любой из трёх существующих подходов (еще существуют и ). Затратный считается среди них наиболее простым и универсальным. Этот вариант имеет свою сферу применения, преимущества, недостатки, а также порядок расчёта, отличный от других способов.
Основной формулой для оценки бизнеса в данном случае является:
СК = А - О , где:
- СК - собственный капитал;
- А - актив;
- О - обязательства.
Итог расчётов по данному подходу показывает стоимость собственного капитала фирмы.
Подробную информацию о данном подходе вы можете почерпнуть из следующего видео:
Сфера применения, преимущества и недостатки
Данный подход применяется покупателем готового бизнеса для сравнения стоимости существующего предприятия с возможными издержками на создание аналогичного.
Наиболее целесообразно затратный подход применять для оценки компании, если:
- организация создана недавно;
- оценивается фирма в целом;
- на предприятии проходит конкурсное производство;
- оценивается ликвидируемый бизнес;
- большая часть активов является высоколиквидной, например, акции компании обращаются на фондовом рынке, имеются вложения;
- фирма имеет крупные активы.
Данный подход имеет свои положительные и отрицательные аспекты использования.
К преимуществами его применения относятся:
- возможность расчёта при отсутствии необходимой информации для оценки по другим методам;
- его можно применить для организаций, целью которых не является получение дохода, например, государственных учреждений;
- результаты могут использоваться для оценки предприятий на малоактивном рынке;
- с его помощью можно определить стоимость незавершённого производства, земельных участков, строений.
К отрицательным моментам использования можно отнести два нюанса:
- при расчётах не используются финансово-экономические показатели компании, то есть не учитываются особенности бизнеса, а также перспективы его развития;
- при расчётах применяются нормативные показатели, то есть оценка с помощью данного подхода не полностью опирается на рыночные условия.
Какие методы он включает?
Затратный подход основан на двух методах:
- Чистых активов.
- Ликвидационной стоимости.
При расчёте любым из этих способов нужно пользоваться данными фирмы. Оценщик выбирает один из них исходя из особенностей фирмы.
Метод чистых активов
Этот способ расчёта основывается на несовпадении балансовой и рыночной стоимости имущества, обязательств предприятия. Согласно данному методу, оценщик должен произвести корректировку баланса фирмы.
Это мероприятие проводится в несколько этапов:
- Осуществляется оценка рыночной стоимости каждого объекта имущества
предприятия отдельно. При этом в данном процессе участвуют все виды активов — материальные, нематериальные, финансовые:
- Для оценки недвижимого имущества определяется сначала общее количество затрат на его приобретение или создание. Далее из этой величины вычитается сумма физического или морального износа.
- Машины и оборудование оцениваются аналогичным образом.
- Товарно-материальные ценности переводятся в текущую стоимость, при этом учитываются затраты на доставку. Старые и непригодные объекты списываются.
- Готовая продукция корректируется с учётом рыночной стоимости. Не подлежит изменению цена изделий, выпущенных по заключённым договорам с контрагентами.
- Стоимость наличных денег и средств на счетах в банках корректировке не подлежит.
- Запасы оцениваются по себестоимости, при этом старые объекты списываются с учёта. Также возможно определение оценочной стоимости как разницы между ожидаемой ценой продажи и понесёнными затратами.
- Акции и прочие ценные бумаги корректируются по рыночной стоимости.
- Стоимость дебиторской задолженности рассчитывается по результатам анализа её возникновения и возможности погашения. При этом устанавливается просроченная, которая подлежит полному либо частичному списанию.
- Расходы будущих периодов в случае действительности их выгоды оцениваются по номинальной стоимости. Однако при рассмотрении нестабильного бизнеса такие активы чаще всего не учитываются как реальные.
- , то есть лицензии, исключительные права, результаты интеллектуальной работы, деловая репутация, оцениваются по рыночной стоимости.
- Устанавливается текущий размер долгов фирмы . Обязательства предприятия оцениваются с учётом сроков их наступления. При этом применяется процедура дисконтирования. То есть все долги приводятся к текущей стоимости на единую для всех данных пассивов дату.
- Производится расчёт оценочной стоимости капитала организации . Она вычисляется как разница между активами и пассивами, размер которых был установлен ранее.
Формула выглядит следующим образом:
СК = РА - ТП , где:
- РА - рыночная стоимость активов предприятия;
- ТП - текущая стоимость всех обязательств организации.
Результатом расчётов является рыночная стоимость капитала, то есть величина 100% пакета акций фирмы.
Метод ликвидационной стоимости
Данный способ основан на установлении суммы разницы между общей стоимостью имущества, которую владелец предприятия может получить при закрытии бизнеса после продажи его активов, и издержками на проведение .
При использовании этого метода следует учитывать все расходы, связанные с процедурой закрытия:
- расходы на услуги юристов и бухгалтера;
- издержки на поддержание работы фирмы до её закрытия.
Предприятие оценивается по этому способу в несколько этапов:
- Обосновывается выбор ликвидационной стоимости. Не все компании могут использовать данный метод для оценки бизнеса. Способ доступен только тем организациям, которые находятся в процессе закрытия либо .
- Разрабатывается график продажи активов. Он необходим для обеспечения максимальной прибыли от продажи имущества. Разные виды активов реализуются в свои сроки:
- недвижимое продаётся в срок от года до двух ;
- остальное, то есть материалы, запасы, может быть реализовано сразу после принятия решения о необходимости продажи имущества.
- Рассчитывается текущая стоимость имущества, исключая затраты на продажу. При этом выявленная стоимость активов изменяется с учётом расходов на реализацию.
- Изменённая стоимость активов уточняется на дату оценки.
- Учитывается прибыль периода ликвидации.
- Вычисляется величина обязательств фирмы. Корректировка осуществляется для текущей и долгосрочной задолженности. При этом рассматриваются также возможные обязательства, которые предположительно возникнут в ходе процесса ликвидации.
- Устанавливается ликвидационная стоимость бизнеса. При этом к стоимости активов прибавляется величина операционной прибыли и вычитается размер обязательств компании.
Формула здесь выглядит так:
ЛС = А + ОП - П , где:
- ЛС - ликвидационная стоимость;
- А - активы;
- ОП - прибыль или убыток ликвидационного периода;
- П - обязательства по текущей стоимости.
Затратный подход позволяет получить довольно объективное представление о стоимости бизнеса. Данный факт обеспечивается за счёт особенности способа, состоящей в максимально подробном анализе имущества и оценке каждого объекта.
Имущественный подход основан на определение рыночной стоимости всех видов имуществ предприятия за вычетом долговых обязательств. Балансовая стоимости активов предприятия в результате инфляции, изменений коньюктуры рынка, используемых методов учета и других факторов отклоняется от рыночной стоимости, поэтому оценщику необходимо пересчитать балансовую стоимость активов в рыночную стоимость на дату оценки.
Имущественный подход включает два метода:
- Метод стоимости чистых активов (метод накопления активов) .
- Метод ликвидационной стоимости.
Оценка стоимости предприятия методом чистых активов
Метод чистых активов применяется в следующих случаях:
- Оцениваемое предприятие обладает значительными материальными активами.
- У оцениваемого предприятия отсутствуют ретроспективные данные о прибыли или нет возможности прогнозировать будущую прибыль.
- Оценивается новое предприятие или незавершенное строительство.
- Оцениваемое предприятие сильно зависит от контрактов или не имеет постоянной клиентуры.
- Оценивается холдинговая или инвестиционная компания, которая не получает прибыли за счет собственного производства.
Информационной базой метода чистых активов является бухгалтерский баланс предприятия. Оценщик проводит анализ и корректировку всех статей ежеквартального баланса на последнюю отчетную дату для определения рыночной стоимости имеющихся активов.
Стоимость предприятия = Рыночная стоимость активов - долговые обязательства.
При оценке акционерных обществ необходимо учитывать "порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ", утвержден приказом министерства финансов РФ и федеральной комиссией по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. №10Н, 03-6/ПЗ.
Процедура оценки рыночной стоимости предприятия методом чистых активов:
- Оценивается рыночная стоимость недвижимого имущества предприятия.
- Определяется стоимость движимого имущества предприятий.
- Выявляются и оцениваются нематериальные активы.
- Определяется рыночная стоимость краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений.
- Определяется рыночная стоимость материально-производственных запасов.
- Оценивается дебиторская задолжность.
Определение рыночной стоимости краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений.
В качестве финансовых вложений как правило рассматривают государственные ценные бумаги, инвестиции в ценные бумаги и уставные капиталы других предприятий, предоставленные займы других предприятий.
Определение рыночной стоимости материально-производственных запасов.
ПБУ 5/01 "Учет материально-производственных запасов" предусмотрены следующие способы оценки МПЗ:
- по себестоимости каждой единицы;
- по средней себестоимости;
- по себестоимости первых по времени приобретения МПЗ - ФИФО;
- по себестоимости последних по времени приобретения МПЗ - ЛИФО.
От метода оценки МПЗ зависит налогооблагаемая база, а следовательно величина чистой прибыли. В зависимости от поставленных предприятием целей главный бухгалтер выбирает один из указанных методов и закрепляет этот метод в учетной политике предприятия. Выбранный метод не может менять в течение календарного года.
По себестоимости каждой единицы: Данный способ применяется, когда запасы не могут заменять друг-друга или подлежат особому учету (драгоценные металлы, радиоактивные вещества и т.п.). В соответствии с данным способом Учет ведется по каждой единицы запасов, при этом учитываются все фактические затраты, связанные с приобретением каждой единицы запасов.
Для понимания различий в методах учета, рассмотрим следующий пример:
| Дата операции | Кол-во товара в партии | Себестоимость единицы | Себестоимость партии |
| 01 января | 80 | 150 | 12 000 |
| 15 марта | 60 | 160 | 9 600 |
| 20 июня | 100 | 175 | 17 500 |
| 25 октября | 90 | 180 | 16 200 |
| Итого: | 330 | 55 300 | |
| Остатки товаров: | 110 |
По средней себестоимости:
Данный способ используется при однородном характере запасов предприятия, он позволяет усреднять влияние инфляции (роста цен) на себестоимость выпущенной продукции и себестоимость остатков на складе.
Количество реализованных товаров
= 80 + (60 + 100 + 90) - 110 = 220
Средняя стоимость единицы
= 55300 \ 330 = 167,58
= 220 * 167,58 = 36 866,67
= 110 * 167,58 = 18 433,48
Сущность данного способа состоит в том, что себестоимость товаров, передаваемых в производство, определяется партиями в хронологическом порядке.
Себестоимость реализованных товаров
= 80 * 150 + 60 * 160 + 80 * 175 = 35 600
Себестоимость остатков на складе
= 20 * 175 + 90 * 180 = 19 700
При данном способе себестоимость переданных в производство запасов рассчитывается, начиная с последних закупок.
Себестоимость реализованных товаров
= 90 * 180 + 100 * 175 + 30 * 160 = 38 500
Себестоимость остатков на складе
= 80 * 150 + 30 * 160 = 16 800
Если внимательно присмотреться к полученым значениям, можно сделать следующие выводы:
- Общая себестоимость закупленных для реализации товаров не зависит от методов их учета.
- При растущих ценах на закупаемые товары метод ФИФО показывает самую низкую себестоимость реализованных товаров и самую высокую себестоимость товарных остатков.
- При снижающихся ценах на закупаемые товары метод ЛИФО покажет самую низкую себестоимость реализованных товаров и самую высокую себестоимость товарных остатков.
- Метод средней себестоимости показывает результаты оценки находящиеся между результатами методом ФИФО и ЛИФО.
- Если цены на закупаемые товары не изменяются в течение отчетного периода, то все 3 способа оценки покажут одинаковые результаты.
Влияние способов учета МПЗ на чистую прибыль
Для упрощения расчетов предположим, что наше предприятие (рассмотренное ранее) занимается торгово-посреднической деятельностью, а издержками производства являются только затраты на приобретение товаров. Предприятие перепродает каждую единицу приобретенного товара по цене в 200 рублей.
Выручка = 220 * 200 = 44 000
Средней себестоимости: Валовая прибыль
= Выручка - Себестоимость от реализации = 7133,33
ФИФО: Валовая прибыль
= Выручка - Себестоимость от реализации = 8400
ЛИФО: Валовая прибыль
= Выручка - Себестоимость от реализации = 5500
Средней себестоимости: Налог на прибыль
(24%) = 1712
ФИФО: Налог на прибыль
(24%) = 2016
ЛИФО: Налог на прибыль
(24%) = 1320
Средней себестоимости: Чистая прибыль
= 5421,33
ФИФО: Чистая прибыль
= 6384
ЛИФО: Чистая прибыль
= 4180
Таким образом, если перед собственником предприятия стоит задача максимизировать бухгалтерскую прибыль, то материально производственные запасы целесообразно оценивать методом ФИФО. Если перед собственником предприятия стоит задача в отчетном периоде минимизировать налог на прибыль, то материально производственные запасы целесообразно оценивать методом средней себестоимости (метод ЛИФО не используется).
Указанные различия в методах оценки производственных запасов необходимо учитывать при проведении нормализации бухгалтерской отчетности.
Оценка дебиторской задоложности.
Дебиторская задолжность предприятия в соответствии с ПБУ 9/99 "Доходы организации" п. 12 признается в бухгалтерском учете при одновременном соблюдении следующих условий:
- Предприятие имеет право на получение денежных средств, вытекающее из конкретного договора.
- Сумма денежной выручки может быть определена.
- Имеется уверенность в том, что в результате данной операции произойдет увеличение экономических выгод предприятия.
- Право собственности перешло от предприятия к покупателю или работа принята заказчиком.
- Расходы, которые произведены в связи с этой операцией, могут быть определены.
В бухгалтерском учете при возникновении долговых обязательств должник отражает кредиторскую задолжность, а кредитор, оказывая услуги, получает право требования и отражает по балансу дебиторскую задолжность. Таким образом, кредиторская задолжность является обязательством предприятия, а дебиторская задолжность - правом требования. В зависимости от наступления даты платежа дебиторская задолжность подразделяется на непросроченную и просроченную. В зависимости от сроков возникновения дебиторская задолжность подразделяется на краткосрочную со сроком платежа в течении 12 месяцев после даты возникновения и долгосрочную задолжность со сроком платежа более 12 месяце после даты возникновения.
Процедура оценки дебиторской задолжности:
Сбор и анализ информации о предприятии-должнике
При изучении предприятий должников необходимо уточнить их организационно-правовую форму и наличие хозяйственной деятельности на дату оценки. Информация собирается на основании запросов руководства предприятий-должников в налоговой инспекции и органах государственной статистики.
Определение суммы требований
Основными источниками информации для оценки дебиторской задолжности являются:
- документы, подтверждающие возникновение дебиторской задолжности: первичная учетная документация по товарной части сделки - накладные, счета фактуры, акты отпущенной продукции; первичная учетная документация по денежной части сделки - банковские и кассовые документы. С точки зрения первичного документооборота дебиторская задолжность представляет разницу между товарным и денежными частями сделки.
- Cводный учетный документ "Акт сверки расчетов". Основное назначение данного акта - подтверждение правильности расчетов, осуществляемых между сторонами договора. При отказе должника выверить задолжность или при возникновении разногласий отношение между сторонами регулируются в судебном порядке.
- Данные предприятия-кредитора: основными источниками информации о дебиторской задолжности в системе бухгалтерского учета кредитора являются бухгалтерский баланс и счета аналитического учета. В разделе баланса "Оборотные активы" по группе статей "дебиторская задолжность" приводятся данные по суммам дебиторской задолжности с подразделением на краткосрочную и долгосрочную. Если возникают противоречивые сведения о величине дебиторской задолжности, то оценщик обращается к счетам аналитического учета. Аналитический учет ведется отдельно по каждому должнику на следующих счетах №60 "Расчеты с поставщиками и подрядчиками", Авансы выданные; №62 "расчеты с покупателями и заказчиками"; №71 "Расчеты с подотчетными лицами"; №75 "Расчеты с учредителями"; №76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами".
- Судебные решения, определяющие размер долга к уплате должником. В соответствии со сложившейся практикой к оценки принимается дебиторская задолжность подтвержденная актами сверки расчетов. Если имеется вступившее в силу решение суда, то размер задолжности, принимаемой к оценке, определяется в соответствии с данным решением.
Расчет величины скидки от полной суммы требований
В мировой практики погашение обязательств перед кредитором является безусловным и требует своевременного исполнения. В противном случае деловая репутация должника резко падает и в результате упущенная выгода значительно больше величины непогашенных долгов. Поэтому в западной финансовой отчетности дебиторская задолжность имеет высокие коэффициенты ликвидности.
В российской практике сложилась обратная ситуация, поэтому использование зарубежных методик ведет к получению некорректных результатов. Для расчета величины скидки необходимо привести классификацию дебиторской задолжность по следующим группам:
- дебиторская задолжность покупателей и заказчиков (порядка 80% просроченной дебиторской задолжность в Российской экономике);
- дебиторская задолжность покупателей и заказчиков оформленная векселя;
- дебиторская задолжность дочерних предприятий (на практике может создаваться искусственно для снижения налоговых платежей, поэтому необходимо выяснить у заказчика действительный статус задолжности);
- задолжности учредителей по взносам в уставный капитал предприятия (оценка по данной задолжности обычно не провидится поскольку продать задолжность 3-им лицам не представляется возможным);
- предприятия-задолжники, находящиеся в процессе арбитражного управления, в том числе признанные банкротами (оценка дебиторской задолжности зависит от рыночной стоимости предприятий-банкротов).
После разделения дебиторской задолжности по группам в каждой группе выделяются следующие части:
- Дебиторская задолжность, возможная к взысканию в полном объеме (оценивается по балансовой стоимости);
- Реструктурированная задолжность (если имеется согласованный график возврата) – данная задолжность переводится в текущую стоимость в соответствии с графиком погашения. В качестве ставки дисконтирования используется средневзвешенная стоимость капитала.
- Задолжность не возможна к взысканию (списывается).
Учет денежных средства предприятия.
Денежные средства в рублевом выражении не переоцениваются. Оценка средств на валютном счете производится по курсу валют на дату оценки.
Оцениваются долговые обязательства предприятия
К основным видам обязательств предприятия относятся:
- долгосрочные \ краткосрочные кредиты банков;
- долгосрочные \ краткосрочные займы, полученные у других предприятий;
- кредиторская задолжность, оцениваемого предприятия поставщикам и подрядчикам;
- задолжность по расчетам с бюджетом;
- долговые обязательства предприятия перед работниками по оплате труда и другие;
Долговые обязательства в полном объеме переводятся в текущую стоимость исходя из сроков их погашения. В качестве ставки дисконтирования используются модель средневзвешенной стоимости капитала.
Определяется рыночная стоимость предприятия путем вычитания из рыночной стоимости активов текущую стоимость обязательств.
Преимущества и недостатки метода чистых активов
Преимущества: 1) метод основан на достоверной информации о реальных активах, которые находятся в собственности предприятия, что устраняет абстрактность, присущую другим методам оценки. 2) В условиях формирования рынка недвижимости данный метод имеет самую полную информационную базу, а также использует традиционные для российской экономики затратные методы оценки.
Недостатки: 1) Метод чистых активов не учитывает эффективность работы предприятия и перспективы его развития. 2) Метод не учитывает рыночную ситуацию соотношения спроса и предложения на аналогичные предприятия.
Задача
Оценивается предприятие со следующими данными по балансу:
- Основные средства - 5000
- Запасы - 1000
- Дебиторская задолжность - 1000
- Денежные средства - 500
- Долговые обязательства - 6000
Согласно заключению оценщика основные средства стоят на 30% дороже, запасы сырья и материалов стоят на 10% дешевле. 20% дебиторской задолжности не будет собрано.
Решение: 5000*1,3 + 1000*0,9 + 1000*0,8 + 500 - 6000
Ответ: 2700 рублей.
Метод чистых активов является одним наиболее распространенных методов затратного подхода к оценке бизнеса. Этот метод используется для определения рыночной стоимости бизнеса предприятия. Суть данного метода заключается в определении рыночной стоимости каждого актива и пассива баланса, с дальнейшим вычитанием из суммы активов всех задолженностей предприятия.
Как и в других методах оценки бизнеса, нормализация финансовой отчетности, т.е. исключение непроизводственных, единовременных, излишних доходов и расходов, является необходимым шагом, предваряющим собственно оценку. В случае реализации метода чистых активов нормализация бухгалтерской отчетности имеет определенную специфику: корректировки вносятся не в доходы и расходы предприятия за период предыстории, а в содержание статей последнего отчетного баланса предприятия.
Экономическое содержание метода
Чистые активы (ЧА) - это величина, определяемая путём вычитания из суммы активов компании, принимаемых к расчёту (А р), суммы его обязательств, принимаемых к расчёту (П р).
ЧА = А р - П р
Размер чистых активов -- это разница между балансовой стоимостью всех активов и суммой долговых обязательств общества. Отрицательная величина чистых активов означает, что по данным бухгалтерской отчётности размер долгов превышает стоимость всего имущества общества. Финансовое состояние общества с неудовлетворительной структурой баланса (отрицательной величиной чистых активов) имеет иной термин -- «недостаточность имущества».
Чистые активы рассчитывают на основании данных бухгалтерского баланса. Для этого из суммы активов вычитают сумму пассивов. При этом, в расчёте участвуют не все показатели баланса. Так, из состава активов надо исключить стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров, и задолженность учредителей по взносам в уставный капитал. Также в составе пассивов не учитывают капитал и резервы (разд. III) и доходы будущих периодов (код 1530 разд. V).
Предприятие должно уменьшить размер уставного капитала до размера чистых активов, если по итогам финансового года чистые активы меньше. Соответственно, если при уменьшении УК его размер будет меньше размера, установленного соответствующим законом, то это будет являться причиной к ликвидации предприятия.
В ОАО решение о выплате дивидендов может быть принято только в случае, если ЧА >= УК + Резервный капитал + дельта (разница между номинальной стоимостью и ликвидационной стоимостью привилегированных акций).
Метод стоимости чистых активов применяют в том случае, если компания обладает значительными материальными активами и ожидается, что будет по-прежнему действующим предприятием.
Источником исходных данных для оценки служит бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств, приложения и расшифровки. Причем, предварительно следует привести инфляционную корректировку данных.
Различают метод скорректированных чистых активов и нескорректированных чистых активов. В первом случае проводится полная корректировка статей баланса, а значит, определяется обоснованная рыночная стоимость каждого актива баланса в отдельности. Результаты расчетов по данному методу более достоверны, чем по втором, когда из-за отсутствия достаточной информации корректировка статей баланса не проводится.
Метод чистых активов - это метод оценки стоимости предприятия (бизнеса), согласно которому стоимость предприятия равна стоимости чистых активов, а стоимость чистых активов – сумме стоимостей всех его активов (материальных и нематериальных) за вычетом обязательств.
Стоимость каждого актива определяется как стоимость, которую мог бы заплатить вероятный покупатель (инвестор) на рынке за аналогичный актив, находящийся в аналогичном техническом состоянии.
В методе чистых активов рассматривают стоимость предприятия с учетом понесенных издержек. Различают балансовую и рыночную стоимость.
Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия из-за инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия.
Для этого предварительно оценивают обоснованность рыночной стоимости каждого актива баланса, затем определяют, насколько балансовая сумма обязательств соответствует их рыночной стоимости, и, наконец, из основной рыночной стоимости суммы активов вычитают текущую стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.
Метод чистых активов целесообразно применять в случаях, когда:
- предприятие обладает значительными материальными активами;
- большую часть активов составляют финансовые активы;
- компания холдинговая или инвестиционная;
- отсутствуют ретроспективные данные о прибыли предприятия или нет возможности определить прибыль в будущем.
Главное достоинство метода в том, что он базируется на оценке существующих активов, поэтому менее субъективен и умозрителен. Однако метод статичен, не учитывает уровень прибыли предприятия и перспективы развития бизнеса.
Страница была полезной?
Еще найдено про метод чистых активов
- Собственный капитал организации: проблемы оценки и отражения в отчетности
Метод ликвидационной стоимости Метод чистых активов реализуется в затратном подходе для целей оценки рыночной стоимости предприятия как действующего - Оценка
Потенциальный покупатель никогда не заплатит за предприятие больше чем четырехкратная величина его среднегодовой прибыли до налогообложения Метод чистых активов Метод чистых активов может быть разновидностью метода накопления активов если за исходную - Метод откорректированных чистых активов, используемый при оценке предприятия затратным подходом
Преимуществами данного метода являются его основание на достоверной информации только о реальных активах находящихся в собственности предприятия к тому же в условиях рынка недвижимости метод чистых активов обладает наиболее полной информационной базой К недостаткам данного варианта анализа можно отнести - Оценка стоимости бизнеса и использование ее результатов в целях повышения эффективности деятельности компании
Чистые активы представляют собой всю сумму активов за вычетом заемных финансовых ресурсов Метод чистых активов является косвенным методом определения стоимости предприятия При использовании данного метода берутся данные - Оценка отложенных налоговых активов и отложенных налоговых обязательств
В рамках оценочного законодательства метод чистых активов не имеет определения Однако последовательность применения этого метода нашла отражение в совместном - Актуализация методов оценки стоимости копании в концепции стоимостного управления
К методам затратного подхода относятся метод стоимости чистых активов и метод ликвидационной стоимости Метод стоимости чистых активов основан на анализе активов компании - «Мнимые» обязательства, учитываемые при исчислении чистых активов организации
России 12.03.2003 № 4252 как наиболее упрощенный и легкий к использованию метод Чистые активы собственные средства это все активы организации за вычетом всех обязательств организации т - Стоимость фирмы
Затратный подход включает в себя два метода Метод чистых активов - рыночная стоимость бизнеса определяется как разность между суммами рыночных стоимостей всех - Такой разный гудвилл: апробация различных методов оценки гудвила компании и интерпретация полученных результатов
Стоимость чистых скорректированных активов необходимая для оценки гудвила несколькими из рассмотренных методов рассчитывалась по следующему алгоритму - Особенности стоимостной оценки кризисного предприятия
Оценка стоимости играет немаловажную роль в арбитражном управлении на различных стадиях процедуры банкротства на стадии наблюдения временный управляющий с помощью оценки стоимости определяет рыночную стоимость предприятия на котором ему предстоит работать на стадии внешнего управления внешний управляющий для определения дальнейшего протекания процесса банкротства с помощью метода дисконтированных денежных потоков может просчитать в плане внешнего управления варианты развития предприятия в зависимости от суммы и условий инвестирования либо с помощью метода чистых активов показать реальную стоимость предприятия на стадии конкурсного производства конкурсный управляющий с помощью - Оценка фундаментальной стоимости бизнеса в системе финансового менеджмента: методические подходы и практические рекомендации
Так как ликвидация данной компании в ближайшее время не планируется с точки зрения затратного подхода целесообразно использовать метод стоимости чистых активов Данный выбор обусловлен тем что выбранная компания обладает значительными материальными активами - Нематериальные активы и другие критерии при инвестировании в IT-проект
Таким образом выбран показатель доли нематериальных активов в чистой прибыли Данный метод подразумевает что объект интеллектуальной собственности не принадлежит владельцу а - Оценка стоимости бизнеса
Затратный подход основан на методе чистых активов и методе расчета ликвидационной стоимости 3. Сравнительный подход включает метод сделок метод - Формирование консолидированной финансовой отчетности в формате МСФО
Практический эффект от этого метода в том что на каждую отчетную дату доля меньшинства определяется как доля чистых активов дочерней компании метод 2 требует чтобы доля меньшинства рассчитывалась по справедливой стоимости на - Целостный имущественный комплекс
Оценка целостного имущественного комплекса осуществляется путем расчета стоимости чистых активов методом стоимости замещения на основе рыночной стоимости объектов-аналогов методом капитализации фактической или потенциальной - Анализ существующих методов оценки инвестиционной активности предприятия
Показатели экономической эффективности реальных инвестиций можно отнести к структурно-индексному методу оценки инвестиционной активности предприятия 5 NPV - чистый дисконтированный доход РР - срок окупаемости - Методика составления консолидированного отчета о финансовом положении
Нептун Чистые активы 170 000 НДУ методом пропорциональной оценки 170 000 30% 51 000 Выверка и - Анализ взаимосвязи чистой прибыли и чистого денежного потока
В общем виде формулу для анализа движения денежных средств косвенным методом можно представить в следующем виде ΔДС ЧП Ам - ΔАбб Ам ΔПбб - ЧПотч... ЧПотч где ЧПотч - чистая прибыль отчетного года Ам - начисленная в отчетном году амортизация по основным средствам доходным... Ам - начисленная в отчетном году амортизация по основным средствам доходным вложениям в материальные ценности и нематериальным активам ΔАбб - прирост сумм статей актива бухгалтерского баланса страховщика кроме статьи Денежные средства ΔПбб - Учет неэкономических форм капитала в практике финансового менеджмента
За их счет становится возможным не прибегая к каким-либо нестандартным методикам количественно оценивать влияние этих обычно считающихся неэкономическими неизмеримыми составляющих капитала на рыночную стоимость например используя метод скорректированных чистых активов а также учитывать их в процессе управления компанией на основе общепринятых - Проблемы оценки финансового положения виртуального предприятия
С помощью авторегрессионной эконометрической модели могут быть получены прогнозные значения как непосредственно величины оборотного капитала размеров собственного оборотного капитала чистого оборотного капитала постоянного оборотного капитала и тому подобное абсолютных показателей так и доли оборотных средств в общей стоимости активов удельного веса оборотного капитала в общей стоимости пассивов доли собственного оборотного капитала в общей величине оборотных средств и так далее относительных показателей Метод определения величины чистого оборотного капитала на основе обоснования стратегии финансирования текущих активов предполагает расчет
Затратный подход основан на определении суммы затрат, необходимых для воспроизводства или замещения объекта оценки с учётом его физического и морального износа. При этом оценка предприятия проводится с точки зрения реализации накопленных им активов с учётом возмещения имеющейся задолженности кредиторам.
Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учёта, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия. Данный метод позволяет оценить стоимость предприятия с позиции владельца, полностью контролирующего весь бизнес.
Затратный подход целесообразно применять в случаях, когда:
Оцениваемая компания владеет крупными активами;
Преобладающая часть активов являются ликвидными (например, успешно обращающиеся на фондовом рынке ценные бумаги, вложения в недвижимость);
Оцениваемая компания или впервые образована, или подвергнута процедуре банкротства.
В случае применения затратного подхода необходимо знать стоимость конкретных видов активов и обязательств.
В составе затратного подхода присутствуют два наиболее часто используемых метода, базирующихся на определении стоимости активов. Это метод оценки стоимости чистых активов и метод оценки ликвидационной стоимости. Рассмотрим эти методы подробнее.
Расчёты по методу чистых активов при оценке действующего предприятия выполняются по обобщенной формуле
где С п – стоимость предприятия (собственного капитала); А р – рыночная стоимость активов; О т – текущая стоимость долговых обязательств.
Стоимость предприятия зависит от того, какой экономический потенциал накоплен им в предыдущий период производственно-хозяйственной, коммерческой и инвестиционной деятельности. Важнейшей характеристикой этого потенциала является стоимость его активов .
Все фигурирующие в составе затратного подхода методы основываются на использовании одной информационной базы – баланса предприятия, в котором содержатся все необходимые данные об активах.
Статьи бухгалтерского баланса приводятся к рыночной стоимости, оценка проводится в несколько этапов .
1. Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости.
2. Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования.
3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.
4. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений, как
долгосрочных, так и краткосрочных.
5. Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость.
6. Оценивается дебиторская задолженность.
7. Оцениваются расходы будущих периодов.
8. Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость.
9. Определяется стоимость собственного капитала путём вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.
В результате проведения состава перечисленных видов работ стоимость собственного капитала компании рассчитывается как рыночная стоимость совокупных активов минус текущая стоимость всех обязательств.
В рамках оценки бизнеса при использовании метода чистых активов (приказ Минфина России № 10 н и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 03-6/пз от 29.01.2003 г. «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ»), традиционный баланс предприятия заменяется скорректированным балансом, в котором все активы (материальные и нематериальные), а также все обязательства показаны по рыночной или какой-либо другой подходящей текущей стоимости.
Корректировка второго раздела баланса предприятия. В целях оценки корректируются запасы и затраты, денежные средства, расчёты и прочие активы, показываемые во втором разделе бухгалтерского баланса, за исключением задолженности участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров. Рассмотрим особенности корректировки отдельных статей второго раздела баланса предприятия.
Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость, производственные запасы оцениваются по текущим ценам с учётом затрат на транспортировку и складирование; устаревшие, пришедшие в негодность запасы списываются. Запасы могут накопить значительный износ, который учитывается в расчётах, определяется оценщиком самостоятельно или с привлечением сторонних специалистов по экспертизе подобных запасов. Так, полежавшая несколько лет на складе дорогая ткань по результатам экспертизы может быть идентифицирована как ветошь, и соответственно после корректировки её стоимость будет незначительной.
Готовая продукция оценивается по рыночной стоимости. Не корректируется та часть готовой продукции, которая выпущена в соответствии с заключённым договором.
Расходы будущих периодов оцениваются по номинальной стоимости, если ещё существует связанная с ними выгода, если же выгода отсутствует, то величина расходов будущих периодов списывается.
Денежные средства не подлежат корректировке, если нет счетов в проблемных банках.
Дебиторская задолженность анализируется по срокам её погашения, выявляется просроченная задолженность с последующим разделением её на две части:
– безнадежную, которая исключается из расчётов по определению стоимости, например дебиторская задолженность, по которой истек трехлетний срок исковой давности (ст. 196 ГК РФ);
– задолженность, которую предприятие ещё надеется получить (она участвует в расчётах, оценивается дисконтированием будущих основных сумм и выплат процентов к их текущей стоимости).
Таким образом, метод чистых активов целесообразно применять преимущественно при переоценке основных фондов предприятия, для объектов, не предназначенных для получения прибыли, а также при распродаже имущества.
В качестве возможных объектов для использования метода чистых активов рекомендуются следующие:
Инвестиционные компании, осуществляющие операции с недвижимостью;
Холдинговые компании и иные инвестиционные компании;
Некоторые добывающие лесопромышленные компании (нефтяные, газовые, угольные и т. д.);
Новые компании;
Малые фирмы, которые не требуют больших затрат при их создании (небольшие мастерские, не очень крупные розничные магазины и т. д.).